香港恒生指数上周大幅反弹，上周三单日涨幅近千点，收复30天线，并站上26500点水平，摆脱了过去一个月的底部震荡区间，短线有机会挑战27000点水平，并继续向上回补8月初的下跌缺口。不过也需留意大市交投情况，若量能不足，将限制上升空间。
外围市场过去一周均有不错表现，内地A股显著冲高，沪指虽然止步于3000点关口，但时隔2个月后重越120天线，彰显积极势头。沪深港通方面，上周单周近300亿元资金北上加仓A股，近期多个国际指数纳入A股或提升A股纳入因子，带来增量资金，也提升了市场风险偏好。美股上周回升，经济数据有所改善，美国长短期国债收益率倒挂结束，给市场带来信心。港股受益于外围市况，市场资金博反弹意愿较浓，但大涨过后也涌现出获利需求，尤其是局势没有彻底明朗前，行情有出现反复的可能，不可盲目乐观。
个股板块方面，香港本地股如新鸿基地产、新世界发展、九龙仓置业、港铁公司等上周三均大幅拉升，但随后涨势并未持续，从侧面反映了市场的谨慎态度。手机配件股如瑞声科技、舜宇光学科技上周涨势靠前，前者单周涨幅近两成，舜光股价也刷新了逾一年新高120港元。受内地A股带动，中资券商板块上周也集体收高，建材、水泥、汽车、5G、芯片等板块也均出现不错涨幅。大市气氛改善，前期超跌股及近期强势股均跟随大市走强，市场人气得以恢复。此外，本周一恒指公司季度检讨后的港股通标的将正式生效，部分新纳入港股通标的个股上周走势活跃。
恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的过去5个交易日，恒指牛证合共出现约3602万港元资金净流出，上周三恒指大涨当日，约1.56亿港元净流出套现；至于恒指熊证，期间则有约2.6亿港元净流入，仅上周三就有约2.6亿港元净流入做空。街货分布方面，截至上周四，恒指牛证街货在收回价25200点至25700点之间，相当约2926张期指合约，熊证街货主要在收回价26700点至27300点之间，约3421张期指合约。
个股权证及牛熊证看多资金流方面，截至上周四的前一周，腾讯的相关认购证及牛证合共约6770万港元资金净流出套现，为资金流出最多的个股。另外，平保相关认购证及牛证期内也出现约4180万港元净流出套现。至于看空资金流方面，期内腾讯的相关认沽证及熊证合共约5540万港元净流入。
权证引伸波幅方面，指数权证引伸波幅普遍下跌，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌1.0个波幅点至18.1%，国企指数的引伸波幅下跌1.5个波幅点至17.7%；个股板块方面，腾讯的引伸波幅下跌1.6个波幅点至25.6%，汇丰的引伸波幅下跌约0.4个波幅点至17.2%，港交所的引伸波幅下跌0.4个波幅点至24.9%。
近期引伸波幅向下，令权证表现受到负面影响，特别是当正股股价变化不大时，影响尤其明显。例如一些年期较短的价外认沽证，由于时间值损耗较快，加上引伸波幅变化的敏感度高，若看错方向，其价值会迅速消耗，持货者必须严守止损。另外，临近10月，预计港股大市波幅将逐渐收窄，引伸波幅短期走势将继续下跌。利用权证部署的投资者在选择权证条款时要多用心，宜考虑条款较保守、年期较长的价内证部署，也可留意不受引伸波幅变化影响的牛熊证部署。
（文章来源：中国证券报）