富途证券邬必伟
2019年业已收官,A股气势如虹涨幅领跑全球http://news.ffsy56.com/。伴随着外围因素、英国脱欧等等事件,全球经济与资本市场整体波动,港股和美股也在震荡中分别上行。回顾全年,这两大市场主要有哪些值得关注的变化?2020年又将发生怎样的走向?
1月20日,澎湃新闻记者采访了富途证券金融及企业服务总裁邬必伟,试图为投资者梳理出2020年的投资脉络。
由腾讯战略投资的富途证券于2012年在香港成立,提供一站式美股港股投资服务。2019年,其集团母公司富途控股成功登陆纳斯达克。
在邬必伟看来,2020年港股市场整体是偏乐观的。首先,美国金融市场的波动一定会对港股市场产生很大影响。而今年是美国大选年,从以往经验看,一般美国大选年的上半年或者接近大选的时候,整个金融市场都不会特别差。
第二,随着内地资金的持续南下,内地市场对港股市场的影响也逐渐加大。随着去年下半年支持资本市场的一系列金融措施的出台,A股市场可能在2020年也会持续向好。在美国市场相对稳定、内地市场持续向好的情况下,整个港股市场都不会太差。
“目前港股市场相对于全球市场,都属于一个极高性价比的市场。因为即使在行情回升之后。整个港股的平均PE也在11倍左右,仍属于历史上非常安全的区域,所以我很看好香港市场的长期投资价值。” 邬必伟表示。
在谈到中概股科技互联网公司回港二次上市时,邬必伟认为,在目前的环境下,对于这些公司是非常有价值。虽然要维持两地上市的成本非常高,但是回港上市就可以多做一次募资,这对于公司的业务发展一定是有很大帮助的。其次,回港上市后就有机会成为互联互通标的,对这些公司而言,也是一个曲线回内地的方式。第三,阿里的成功回归为这些中概股起到了很好的示范效应。
“整体来讲,我比较看好二次上市的科技中概股,但因为牵涉到港交所对于二次上市的公司有具体要求,而且也需要满足两地监管的一些要求,所以我认为真正能二次上市回归港股的公司不会特别多,在2020年可能最多是5-8家。” 邬必伟表示,这也意味着,这些能够符合监管要求,最终成功二次上市的公司基本都是国内相关领域的龙头企业,对香港市场上市公司结构的优化,以及对科技股板块的引领会起到很大的作用,对香港市场会有很大的正面影响。
对于美股市场,邬必伟认为,如果美国美联储整体政策是宽松的,再加上美国市场目前的企业盈利回报也是好的,至少上半年,美股市场不会有大问题。那在美国大选的时候,市场是否会有一些波动,还要具体再判断。“对2020年全年的美股市场,我个人还是偏看好的,出现大幅下跌的可能性比较小。”
在美国上市的中概股以及在港股上市的内地科技股当中,邬必伟认为,满足以下2个条件的公司是值得看好的。第一,在行业中处于龙头和领头羊地位,第二能够实现盈利。首先,作为行业的领头羊而且市场占有率比较高,就说明公司已经在行业中取得了市场竞争的优势,也拥有了一定壁垒,这对企业今后业务的发展就会很有帮助。第二,如果企业能够持续盈利而且盈利规模持续增加,说明其抗御风险的能力非常强,而且也说明他整个的商业模式是成立的。
附:澎湃新闻记者与邬必伟的对话实录
1,澎湃新闻:请回顾一下港股市场2019年的表现?
邬必伟:2019年港股市场是一个先涨后跌、触底回升的格局。从整体指数上看,没有特别大的波动,但从过程来看波动率还是相当高的。
2,澎湃新闻:内地资金已经成为香港市场一股非常重要的力量,内地资金到香港市场的投资偏好是怎样的?
邬必伟:随着内地资金来香港,整个香港市场确实出现了不同以往的一些特点。
香港的新股市场被点燃。由于内地客户对于港股打新非常有兴趣,使得香港市场沉寂多年新股市场开始非常活跃。以往的香港新股市场上一般会有几只明星股比较热门,但是其他大多数新股都处于发行一般甚至破发的局面。然而2019年随着内地资金的持续进入,香港新股市场被点燃,而且我认为港股打新市场会持续活跃。
第二,A股与港股之间的板块联动越来越明显,例如A股市场上哪些板块活跃,港股的相应板块也会相对活跃。
第三,内地投资者偏好的板块也不同于传统香港市场。内地投资者会比较集中在科技、消费、医药等板块。而香港传统的金融、地产板块就比较不太受内地投资者的喜欢。
3,澎湃新闻:展望2020年,如何看待港股市场的走势?会受到哪些因素的影响?
邬必伟:在我看来,2020年港股市场整体是偏乐观的。首先,美国金融市场的波动一定会对港股市场产生很大影响。而今年是美国大选年,从以往经验看,一般美国大选年的上半年或者接近大选的时候,整个金融市场都不会特别差。
第二,随着内地资金的持续南下,内地市场对港股市场的影响也逐渐加大。随着去年下半年支持资本市场的一系列金融措施的出台,A股市场可能在2020年也会持续向好。
在美国市场相对稳定、内地市场持续向好的情况下,我觉得整个港股市场都不会太差。
4,澎湃新闻:看好哪些板块?逻辑是什么?
邬必伟:首先,我看好港股的新股市场。随着内地资金的持续南下,港股的新股市场在去年下半年明显被激发,活跃起来,而且我认为会持续影响到港股市场。
第二是科技股板块,随着阿里的回归,以及传言中不少中概股会从美股市场回归,会对港股市场上的科技股产生比较好的影响。在中国最大的两只科技股——腾讯、阿里都在香港市场上市的大背景下,2017、2018年有大批从内地赴港上市的优秀的科技股,那经过两三年的时间这些股票中优秀的部分应该会慢慢显露出来。
此外,消费与医药这两个板块也是传统A股市场比较看好的,我自己对于这两个板块也比较看好。
5,澎湃新闻:有消息称,多家中概股科技互联网公司也陆续开启回归港股之路,如何看待这些公司的二次上市?会对市场表现带来怎样的影响?
邬必伟:中概股科技互联网公司回港二次上市,首先我认为在目前的环境下,对于这些公司是非常有价值。虽然要维持两地上市的成本非常高,但是回港上市就可以多做一次募资,这对于公司的业务发展一定是有很大帮助的。其次,回港上市后就有机会成为互联互通标的,对这些公司而言,也是一个曲线回内地的方式。第三,阿里的成功回归为这些中概股起到了很好的示范效应。
整体来讲,我比较看好二次上市的科技中概股,但是因为具体牵涉到港交所对于二次上市的公司有具体要求,而且也需要满足两地监管的一些要求,所以我认为真正能二次上市回归港股的公司不会特别多,在2020年可能最多是5-8家。这也意味着,这些能够符合监管要求,最终成功二次上市的公司基本都是国内相关领域的龙头企业,对香港市场上市公司结构的优化,以及对科技股板块的引领会起到很大的作用,对香港市场会有很大的正面影响。
6,澎湃新闻:2020年港股市场主要风险是什么?
邬必伟:在我看来,主要有中美之间的长期博弈以及一些突发事件对市场的短期影响。
7,澎湃新闻:站在现在的时点,港股相比其他市场的性价比如何?
邬必伟:目前港股市场相对于全球市场,都属于一个极高性价比的市场。因为即使在行情回升之后。整个港股的平均PE也在11倍左右,仍属于历史上非常安全的区域,所以我很看好香港市场的长期投资价值。
8,澎湃新闻:如何看待外资持续流入,特别是北向资金持续流入对A股市场风格的影响?这种流入方向及速度会持续么?
邬必伟:我认为随着外资、北向资金的持续流入,A股市场的操作风格也出现了重大转变,逐渐重业绩、重分红、重股票规模。原来的炒小、炒新、炒概念这类在A股非常盛行的做法已经慢慢发生改变,而大市值、有业绩、行业龙头的股票则持续受到资金追捧,我认为这也会是以后A股市场的一个主流方向。
因为随着中国金融开放的持续深入,这种影响会越来越持续,而且也会继续影响本地的资金操作习惯和方式。
9,澎湃新闻:美三大股指2019年累计涨幅均超20%,但一直有声音说美股十年长牛见顶,怎么看待2020年的市场,涨势能否持续?为什么?
邬必伟:如果美国美联储整体政策是宽松的,再加上美国市场目前的企业盈利回报也是最好的,那在我看来至少上半年,美股市场不会有大问题。那在美国大选的时候,市场是否会有一些波动,还要具体再判断。对2020年全年的美股市场,我个人还是偏看好的,出现大幅下跌的可能性比较小。
至于说美国十年长牛,其实从2008年现在已经是12年了,12年的长牛是不是见顶呢?我认为,现在谈见顶,为时尚早。因为至少美国的企业盈利相对于目前市场的平均估值来看,远未到有大幅泡沫的阶段,可以说稍微有点高估,但不能说有很大的泡沫。所以我认为即使出现下跌也是正常的市场调整,而不一定是所谓的熊市的到来。
10,澎湃新闻:美联储降息对市场的影响体现在哪些方面?
邬必伟:美联储降息当然利好资本市场,也会给中国央行比较多操作空间。而且从过往情况来看,美联储降息对于新兴市场一定是利好的。
11,澎湃新闻:中概股中,有特别看好的行业或公司吗?逻辑是什么?
邬必伟:在美国上市的中概股以及在港股上市的内地科技股当中,我认为满足以下2个条件的公司是值得看好的。第一,在行业中处于龙头和领头羊地位,第二能够实现盈利。在我看来,这两个条件是去判断公司是否值得投资的重要标准。首先,作为行业的领头羊而且市场占有率比较高,就说明公司已经在行业中取得了市场竞争的优势,也拥有了一定壁垒,这对企业今后业务的发展就会很有帮助。第二,如果企业能够持续盈利而且盈利规模持续增加,说明其抗御风险的能力非常强,而且也说明他整个的商业模式是成立的。